(영상)펀코, 장기성장 계획 달성? 골드만 “글쎄”...목표가 61%↓

[이데일리 유재희 기자] 피규어 등 완구 제작 업체 펀코(FNKO)에 대해 회사측이 제시한 장기 성장 목표를 달성하기 어려울 것이라며 ‘매도’하라는 평가가 나왔다.

1일(현지시간) 미국의 경제전문매체 CNBC에 따르면 골드만삭스의 스티븐 라즈치크 애널리스트는 펀코에 대한 투자의견을 ‘중립’에서 ‘매도’로 하향 조정하고, 목표주가 역시 종전 22달러에서 8.5달러로 61.4% 낮췄다. 이날 펀코 주가는 전일대비 5% 내린 11.5달러에 거래를 마쳤다. 이날 종가에서 26% 더 내려야 적정주가라고 평가한 셈이다. 스티븐 라즈치크는 앞서 지난해 11월에도 펀코 목표주가를 25.2달러에서 22달러로 낮춘 바 있다.

펀코는 1998년 설립된 대중문화 관련 소비재 기업이다. 영화나 TV 등 대중매체를 통해 잘 알려진 캐릭터들을 라이선싱해 피규어, 옷, 게임 등으로 제작하는 대중문화 라이프스타일 브랜드인 셈이다. 펀코는 미국 팝컬쳐회사 중 가장 많은 라이선스를 보유 중인 것으로 알려져있다.

펀코는 최근 많은 변화를 꾀하고 있다. 특히 지난해 5월 미디어 투자회사 셔닌그룹과 이베이, 현재 월트 디즈니 최고경영자(CEO)인 밥 아이거 등이 컨소시엄을 구성해 2억6300만달러를 투자, 지분 25%를 확보한 이후 변화가 본격화되고 있다. 지난해 9월에는 처음으로 ‘투자자의 날’을 개최해 향후 5개년 성장 계획을 발표했고 12월에는 주요 경영진이 대거 교체됐다. 그 과정에서 브라이언 마리오티가 다시 최고경영자(CEO)로 복귀하기도 했다.

스티븐 라즈치크는 펀코가 발표한 장기 성장 계획 달성이 어려울 것으로 보고 있다. 펀코는 2021년 10억달러에 그쳤던 매출 규모를 2026년까지 20억달러로 성장시키고, 조정 EBITDA(에비타, 상각전 이익) 마진을 최대 20%까지 끌어올린다는 목표다. 2022년 기준 매출액과 조정 에비타 마진 추정치는 각각 13억달러, 8.6% 수준이다.

그는 “다양한 라이선스 장난감과 폭넓은 제품 포트폴리오 등은 긍정적으로 평가한다”면서도 “하지만 펀코가 제시한 성장률을 달성하기 위해서는 기존 및 신규 제품 라인업 확장, 글로벌 시장에서의 소매입지 강화, DTC(소비자 직접 판매) 플랫폼 확장, 효율적인 유통시스템 구축 등이 필요한데 다소 미흡해 보인다”고 평가했다. 이를 고려할 때 향후 시장 컨센서스 하향 조정이 이어질 수 있다는 설명이다.

스티븐 라즈치크는 마진 압박도 지속될 것으로 예상했다. 그는 “로열티 비용 상승과 대형 라이선스 상실 가능성, 금리상승 및 달러화 강세 등 거시적 리스크 등으로 마진 압박이 이어질 수 있다”고 평가했다.

전반적인 월가의 평가도 보수적인 편이다. 펀코에 대해 투자의견을 제시한 애널리스트는 총 8명으로 이 중 매수 의견은 단 1명(12.5%) 뿐이다. 평균 목표주가는 12.6달러로 이날 종가보다 9.8% 높다.