롯데에너지머티리얼즈, 4Q 영업익 적자전환 전망…목표가↓ -흥국

[이데일리 신하연 기자] 흥국증권이 롯데에너지머티리얼즈(020150)에 대해 4분기에도 더딘 수요 회복으로 고정비 부담이 늘어날 것으로 전망하고 목표주가를 기존 5만 1500원에서 3만원으로 41.7% 하향 조정했다.

정진수 흥국증권 연구원은 5일 “롯데에너지머티리얼즈의 올 4분기 매출액은 전년 동기 대비 5.4% 감소한 2171억원, 영업손익은 전년 대비 적자전환한 52억원 손실을 기록할 것”으로 추정하며 이같이 밝혔다.

이에 대해 정 연구원은 “구리 가격 안정화로 인해 전분기 일회성 비용 요인이 제거됨에 따라 당기 영업손실은 큰 폭 축소될 전망”이라면서도 “다만 말레이시아 5공장 가동에도 불구하고 신규 수요처인 삼성SDI의 북미 JV 공장이 램프업 기간인 점을 감안하면 당기 매출 기여는 제한적이며, 노스볼트향 주문 공백까지 겹쳐 가동률 하락으로 인한 고정비 부담이 다소 반영될 것”이라고 설명했다.

지난달 25일 공시한 1790억원 규모의 제3자배정 유상증자 결정에 대해서는 불확실성 요인 제거 측면에서 긍정적이라고 평가했다.

그는 “스틱인베스트먼트(이하 스틱)가 보유한 LEMG 지분 전량(16.7%)을 확보하고 스틱에게 신주를 배정한다”며 “핵심 자회사를 두고 사실상 지분 스왑 형태로 진행되기 때문에 지분 희석 효과는 실질적으로 상쇄될 전망”이라고 진단했다.

이어 “또한, 약 5% 할증된 프리미엄 증자였다는 점과 스틱의 LEMG 엑시트 불확실성이 해소됐다는 점을 긍정적으로 평가한다”며 “스틱은 동사와 오랜 시간을 함께 해온 투자자로 재무적 관계 이상의 유대감을 형성하고 있으며, 향후 이차전지 산업 및 회사의 성장성을 고려하면 엑시트 이슈를 논하기에 비교적 이른 시점”이라고 덧붙였다.

또 정 연구원은 목표주가 하향에 대해 “최근 시황 부진 및 목표 주가 괴리율을 반영해 타깃 멀티플(Target multiple)을 최근 1년 평균 대비 20% 할인 적용했다”면서도 “저평가 국면이 지속되고 있으나, 향후 하이엔드 동박 중심의 제품 믹스 개선을 통해 저평가 해소 기대감을 높일 전망”이라고 강조했다.

[흥국증권 제공]