선진국보다 먼저 금리 올린 신흥국, 올해 금리 인하 고심

(사진=AFP 제공)

[이데일리 최정희 기자] 선진국보다 먼저 정책금리를 올린 신흥국들은 올해 금리 인하를 고심하고 있다. JP모건은 칠레, 체코 등 5개국이 연내 금리 인하를 단행할 것으로 전망했다.

국제금융센터가 최근 발간한 ‘일부 신흥국, 금년중 금리 인하를 고심’이라는 보고서에 따르면 우리나라를 비롯한 인도, 인도네시아, 체코, 남아프리카공화국, 브라질, 칠레, 콜롬비아, 멕시코 등 18개국은 물가상승률 완화를 위해 선진국보다 더 빠르게 정책금리를 올렸다.

출처; 국제금융센터

그 결과 신흥국의 2020년 대비 금리 인상폭은 488bp(1bp=0.01%포인트)로 선진국의 379bp보다 100bp 이상 높다. 올 1분기 신흥국 전체 평균 실질금리는 2.6%로 실질중립금리 추정치를 108bp 상회한다. 라틴아메리카는 343bp를, 아시아는 55bp 상회하고 있다.

이에 따라 신흥국의 성장 동력이 위축되고 있다. 신흥국 경제성장률은 2012~2018년 평균 4.8%에 달했으나 올해와 내년에는 각각 4.0%, 4.2%에 불과하다.

옥스포드 이코노믹스는 신흥국의 3분의 1정도가 최근 7차례 연방준비제도(Fed·연준)의 정책 전환 시기에 미국보다 1년 앞서 금리 인하를 시작했다고 분석했다.

JP모건은 올해 2분기께 헝가리, 칠레, 페루가, 3분기에 체코, 콜롬비아가 금리를 인하할 것이라고 전망했다. 이들은 금리 및 실질실효환율 수준이 여타 신흥국 대비 높다는 특징이 있다. 5개국의 평균 정책금리와 실질금리는 각각 10.4%, 4.3%에 달한다. 이들의 실질실효환율은 2021년말 대비 12% 넘게 상승했다. 너무 높은 통화 가치는 수출에 악영향을 줘 경제 회복에 부정적인 영향을 주기 때문에 이들 국가들은 금리 인하를 통해 경쟁력을 회복하려는 움직임이 커질 수 있다.

보고서를 작성한 이지현 국금센터 부전문위원은 “신흥국의 조기 금리 인하를 위해서는 달러 약세, 주요국 인플레이션 압력 약화 등 대외 여건의 우호적인 상황 연출이 필요하다”고 설명했다. 그러나 인플레이션 우려에 따른 주요국의 금리 인상 압박과 은행권 불안 등이 엇갈리고 있어 금리 인하 시기, 가능 여부에 대해선 불확실성이 커지고 있다.

이 부전문위원은 “최근 실리콘밸리은행(SVB) 폐쇄, 크레디트스위스(CS) 유동성 우려 등과 관련한 시장 불안이 당국의 효과적인 대응 등으로 완화될 경우 높은 인플레이션 지속에 따른 선진국 금리 인상 기조가 다시 부각되며 금리 인하 시기가 지연될 소지가 있다”며 “신흥국들은 자본유출 우려, 통화가치 불안 등의 이유로 주요국 통화정책에 역행하는 것이 어렵고 이 경우 높은 정책금리로 경제적 부담이 가중될 수 있다”고 설명했다.

출처:국제금융센터