“재간접 구조로 비용↓”… ‘KODEX 미국30년국채액티브(H)' 상장

[이데일리 원다연 기자] 삼성자산운용은 18일 ‘KODEX 미국30년국채액티브(H) ETF’를 신규 상장한다고 밝혔다.

KODEX 미국30년국채액티브(H)는 미국30년 국채를 30% 이하로 담고, 나머지를 미국에 상장된 순수 미국30년국채ETF에 투자하는 재간접형으로 출시되는 첫 상품이다.

이러한 구조를 통해 동종 상품 대비 실질 비용을 크게 줄였다는게 삼성자산운용의 설명이다. 총 보수는 미국 채권에 투자하는 상품 중 가장 낮은 0.015%다.

현행 자본시장법상 국내 ETF는 미국 채권에 자산 총액의 30% 이상을 직접 투자할 수 없다. 때문에 기존 미국30년국채 투자를 추종하는 ETF는 레버리지 ETF·ETN, 합성 스왑 계약 등을 통해 운용하는 방식의 상품 구조를 선택했다.

다만, 레버리지 ETF는 파생구조의 특성상 실질 비용이 더 많이 지불될 수밖에 없고 1일 변동폭을 2~3배 추적해 실제 대상 자산의 성과를 정확히 추적하기 어렵다는 단점이 있다. 합성 스왑 계약 역시 거래 상대방에게 높은 수준의 비용을 지급해야 한다는 점에서 투자자의 실질 비용이 증가한다.

삼성자산운용은 재간접 운용방식으로 실질 비용을 최소화했다고 밝혔다. 재간접 구조는 보수를 두 번 지불해 직접 투자할 때보다 비용이 더 많이 든다는 인식이 있지만, 해외 채권 투자의 경우 오히려 재간접 구조를 활용하면 파생형 상품 편입이나 합성형 운용 방식 보다 실질 비용을 더 적게 만들 수 있다는 설명이다.

재간접형 상품은 다른 ETF에 자산 총액의 40%를 초과해 투자가 가능한 만큼 순수 미국 30년 국채에 투자하는 ETF를 충분히 담을 수 있는데 이때 재간접 보수가 연 0.03~0.15% 수준인 반면, 파생형 상품이나 합성 스왑계약을 담을 때 드는 재간접 비용은 연 1% 이상이다. 이에 따라, 이 상품의 총 보수 및 비용은 예상 포트폴리오 기준으로 약 연 0.05% 수준으로 추정된다.

6임태혁 삼성자산운용 ETF운용본부 상무는 “6월 FOMC에서 발표된 점도표상 연내 금리 인하 횟수가 2회에서 1회로 축소되었지만, 많은 시장 참가자들은 여전히 9월, 12월 금리 인하를 기대하며 미국 장기채 투자에 대한 관심을 높이고 있는 상황”이라며, “KODEX 미국30년국채액티브(H)는 기존 상품들의 구조적인 한계를 재간접 구조를 통해 과감하게 극복하고, 금리 인하기에 더 효율적이고 저렴하게 미국 장기 국채에 투자하면서 월배당을 통해 꾸준한 현금흐름까지 가져갈 수 있도록 설계된 상품”이라고 말했다.